第二季度国内债券市场整体维持稳定运行,尤其是利率曲线的中长端。近期商业银行集中下调了存款利率,央行一次相对意外的利率下调引发了债券市场整体收益率的快速调整,其中10年期国债收益率走低至2.6%,为去年9月以来的新低。

　　4月和5月的一些经济数据似乎强化了市场的悲观预期和情绪,这些情绪的触发点可能主要来自于地产,股市的波动,地方债务,消费结构的讨论等。6月中旬资本市场出现了“困境反转”的预期,消息面的利好或将会放大情绪。整体来看,市场似乎对于7月支持经济的政策出台充满期待。

　　对于债券市场而言,本来市场对于经济弱复苏形成一致预期,央行的这次降息释放利好信号。短期内我们对于利率持中性看法,债券市场的表现或将受权益市场的表现和相关利好政策的出台所影响,但我们认为整体调整幅度有限。货币和财政政策维持原有定调,市场似乎没有建立通胀预期,资金面保持相对宽松的状态,叠加存款利率下调,这对于国内的债券市场较友好,信用利差或将维持较收敛的行情。我们认为地方政府和居民端可能依然处于资产负债表的修复期,房地产经济周期或面临转型期,信用扩张速度放缓,同时实体经济加杠杆动力不足,整体来说债券市场可能处于较低波动行情。

　　本文件仅包含一般性信息且仅供参考之用,并非意在提供金融信息服务或构成出售或购买任何证券或金融产品的要约邀请或宣传材料,亦非有关任何公司、证券或金融产品的投资意见或推荐建议。本文件不应视为提供财务、法律或税务意见或者投资意见/建议。投资涉及风险。过往表现及预测未必可作为日后业绩的指引,投资者或无法取回最初投资之金额。本文件所载信息以根据施罗德基金管理(中国)有限公司(“施罗德基金”)预测为依据,并反映现时市况以及我们目前的看法,因此有关数据和意见均有可能会改变。本文件所载的所有意见或预测,仅为本文件编写时的见解,因此无须因其改变而再作通知。本文的数据被认为是可靠的,但本公司不对其完整性或准确性作出任何明示或默示的陈述或保证。本公司对直接或间接使用或依赖任何有关数据、预测、意见或其他信息产生的损失概不负责。

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　　4月和5月的一些经济数据似乎强化了市场的悲观预期和情绪,这些情绪的触发点可能主要来自于地产,股市的波动,地方债务,消费结构的讨论等。6月中旬资本市场出现了“困境反转”的预期,消息面的利好或将会放大情绪。整体来看,市场似乎对于7月支持经济的政策出台充满期待168体育。

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